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细评时下股市的“股评”和“股评家们”

作者:admin     发布时间:2019-11-16 04:44 点击数:

  南方网讯股票涨起来,心情好起来。已经买入股票的投资者自然高兴,和股市有关的方方面面也都高兴起来,好日子似乎又回来了。

  在这高兴的人群中,股评家们总是比较突出的,最先活跃起来的也是他们。总算熬到头了,离去的观众开始迅速回流,股评的市场又迅速壮大起来。股评家们纷纷跳了出来,在各种形式的媒体上,抛头露面,点评“江山”,分析大势,推荐个股,忙得不亦乐乎。如果曾经预测或提到过这次行情的,更觉得自己是个先知,有本钱可以口无遮拦地预测未来走势和大肆推荐潜力股。更得意的是,股评搭上了互联网的快车,发展空间巨大。

  股票还没涨多少,股评倒是增加了很多。面对着如此多的股评,投资者却更糊涂了。投资者糊涂一点倒没有什么,但是如果直接影响了自己的财富,那可就是大事了。本来,做一个成功的投资者,可以不理会这些无聊的股评,但这些股评就象都市里的噪音,天天响在耳边,使投资者根本无法逃避。有鉴于此,还是要严肃对待,看看股评到底是什么东西。

  顾名思义,股评就是股票或股市的评论,股评家就是制造股评的人,国外又叫股票分析师,简称分析师。在发达的资本市场,分析师是一个令人羡慕和尊敬的职业,属于银行家的范畴,一流分析师的年薪可以高达上千万美元。在中国,股评这个行业不太争气,根据多项民意调查,在所有的职业中,股评家这个职业排在相当靠后的位置。

  为了改变大众的印象,股评家们开始纷纷自称为“分析师”。就象中国的小股东被叫作“股民”,投资股票被叫作“炒股票”等等,叫顺嘴了,中国特色的内涵还是保留了下来,无论叫什么,老百姓的脑袋里还是浮现出原来股评家的形相,只是白糟蹋了这个名词。何况这些股评家们很少进行分析(如宏观分析、微观分析、基本面分析等等),他们只是停留在评论股票、寻找主力、预测明日走势的水平,叫“分析”师有点名不符实。

  股评和股评家,本来是你中有我,我中有你,分不开的,但为了讨论方便,这里人为地分一下,先讨论股评,再讨论股评家。股评家本来是我羡慕的一个职业,但现在已经完全没有这个念头了,并庆幸幸好没进入这个行业。

  因为曾经上过不少股评(或股评家)的当,所以忍不住会说一些股评家的坏话,请股评家们千万别对号入座。写来写去,发现本文和股评也差不多,好在还有一点不同,就是本文说了点真话。

  根据历史经验看,股评对买卖股票没有什么帮助,甚至很可能有害。投资者与其在股评上浪费大量宝贵的时间,不如多花一点时间,研究一下所投资股票的基本面。索罗斯在运作量子基金时,办公的地点远离华尔街,并从来不和华尔街的分析师讨论,他说“我的钱都是从他们的手中赚来的,我买的股票都是他们推荐要卖的,我要卖的股票也是他们推荐要买的,我为什么要和他们统一认识?”世界上比较成功的基金经理的普遍观点认为,投资者如果靠股评投资,通常会让自己的财富减少得更快。

  股评如此无用,但为什么有很强的生命力?股票市场中充满了辨证法和悖论,更何况任何一种经济现象存在就是合理的,股评也是如此。简单说,虽然股评无助于股票投资,但股评满足了人们的一种心理需求。因为面对着股票的涨跌,人们都想知道别人是怎么想的,听听别人是怎么说的,自己的想法是否和大家一样。再讲得深刻一点,人类是一种群居动物,在进行股票投资时,由于直接关系到自己财富的多寡,生怕有什么闪失,从众的潜意识就更加强烈。从本质上讲,股评是满足心理需求,而不是投资需求。有需求就有供给,股评应运而生。

  除了心理需求,股评的出现,还有一个比较大的好处是对社会稳定有贡献。尤其股票下跌时,股评可以帮助投资者减少恐惧、疏导怨气。人就是这样,股票下跌,心情肯定不好,发发牢骚也就过去了。这也是民主社会的一大特色。

  中国人说“天上不会掉馅饼”,西方人说“天下没有免费的午餐”,都提醒投资者一定要注意股评后面的东西。股评表面的动机和目的,是帮人赚钱。白小姐天机诗,但在市场经济中,没有人会轻易把赚钱的绝招告诉别人。股评家如果找到了真正有增值潜力的股票,他肯定不会在大庭广众前做免费宣传,除非有了别的什么目的。当然,也不能把所有的股评和股评家都一棍子打死,如果这篇文章也算股评的话。在我们这个讲究“性本善”的国度,还是有一些讲良心、讲道德、有水平的股评和股评家,就象中国股票市场中的一千多只股票,虽然没有投资价值的股票占了绝大数,但总该有几十只值得投资的股票吧,何况我们国家具有非常美好的经济成长前景。

  股评家的声誉如此之低,也不能全怪股评家,有很多股评家是靠做股评吃饭的,是为公司服务的,屁股决定了大脑。比如做股评的人中,有很多来自券商。券商是股票市场中最大的中介者,也是股评的最大制造者。但我对来自券商的投资建议向来存在很强的戒心,甚至极端的认为券商的股评最好不要相信。

  理由很简单,券商主要靠手续费赚钱,手续费来自频繁的交易,频繁的交易来自不断的买和卖,不断的买和卖源于人性中的贪婪和恐惧,要想利用贪婪和恐惧就要经常去刺激投资者的肾上腺激素,让投资者本能的欲望超过理性的分析,从而达到不断买卖的目的。股评就是能够带来这种强烈刺激效果的工具。中国的券商还拥有大量自营业务,券商买入某种股票时,是不会向别人推荐的,只有当出货的时候,才会大张旗鼓宣扬某只股票的“投资价值”。由于中国的券商基本上是国有企业,根据“老鼠仓模型”,国有企业在做股票自营时,最大的受益者是“老鼠仓”,最大的受害者往往是国有企业自己。前段时间,整个股票市场下跌,券商被自己买入的股票严重套牢,日子非常难过,他们以前的股评也不灵了,就是最好的证据。券商的分析判断能力如此之差,做出股评更是误人子弟、坏人钱财。券商还有投行业务,投行的主要工作就是包装,为了抢到客户,只管往好的说,“乌鸡”也能被说成“凤凰”。

  从以上分析看,券商的三大业务(经纪、自营、投行),都与券商发出的股评有严重的利益冲突。但来自券商的股评,尤其是对个股的推荐,往往以某种神秘的形式出现,具有很强的迷惑性,比如小道消息、耳语消息、主力动向。处于消息链最末端的的散户,如果听了这样的股评,还信以为真的话,十有八九股票被套。在商言商,券商这样做,无可厚非,因为券商也是商人,商人的本质是惟利是图。别说中国,看看美国华尔街,很多大牌分析师为了自己个人和公司的利益,不惜故意误导投资者,手段极其卑劣。现在股票市场不景气,美国的投资者开始变得小气,监管者也动了真格儿,这些分析师的劣迹被一一揭发出来。很多投资者恍然大悟,原来这帮分析师竟然如此胆大妄为。美国还是一个成熟市场,咱们国家只是一个初级的新兴市场,因此对来自券商的股评更要时刻警惕。顺便说一下,不同于电路交换时代,人们打完电话,电话所谈的内容也就永远消失了,在互连网时代,网上传送的信息都会被记录下来,昧着良心传送虚假股评的人是很容易被抓到的。股票市场不景气的时候,也是对股评家秋后算帐的时刻。

  除了券商,还有来自咨询公司、基金、财经记者、独立撰稿人、经济学家等各方面的股评,这些股评中,有的和券商有着千丝万缕的关系,有的出自自己的经济利益和可持续发展考虑,其表现和券商差不多。

  做股评,除了对公司有好处,对个人的好处也是显而易见的。虽然很多人已经意识到做股评名声很不好,但还是坚持要做,尤其当行情变好的时候,做股评更容易,说对的概率要远远高于说错的概率。如果碰到大牛市,就更好了,想赔钱都难,人们赚了钱,自然会宽容得多,甚至给股评记上一功。所以说,牛市中,做股评最容易,浑水摸鱼的股评家也最多。其实,现在做股评的人中,大多数是为以后铺路子,先通过做股评,弄出点儿名声,赚些注意力,没准吸引些资金过来让自己管管,将来可以办个工作室、私募基金什么的。这年头,名和利是分不开的。

  了解了股评后面的动机,我们再看看股评的内容。股评的内容主要包括对事实的陈述和股评家本人的分析。对听股评的人而言,事实部分还有点意义。这些股评家每天泡在股市中,把它们认为最重要的事情说出来,可帮助投资者了解当前市场的热门东西是什么。需要注意的是,事实的东西很多,股评家往往有目的地选择事实,非常片面,可能还有误导的成分。

  至于分析部分,又分为:对已经发生现象的解释和对未来的预测,这部分基本上是听多了,坏处大大多过好处,投资者千万要注意。值得欣慰的是,这么多年下来,聪明的中国老百姓已经基本上看透了股评家的嘴脸,对股评不像刚开始奉为至宝,充其量只是作为投资的参考。但是可恨的是,即使你不理睬这些评论,但它们总是在你脑海里留下了印象,尤其是有些评论说中了某个要害,或者和自己的某些想法不谋而合,就会在脑海中不断浮现,不知道在什么关键时候影响了投资决策。

  对已发生现象的解释,是比较容易的部分,只要说得不太离谱就可以了。投资者更关心的是对未来的预测,主要包括分析短期走势和推荐个股。

  短期走势主要是指第二天走势、一周走势,长一点就是对一个月走势的预测。这些分析,充斥在各种媒体中,一个比一个起劲,也一个比一个好笑。说刻薄点,这种预测,和街边算命的差不多。对股票短期走势的预测,就如同对足球比赛结果的预测,即使贝利这样的球星,说对的概率也很难到50%,除非差距非常明显的球队(如巴西队和中国队)进行比赛。再举个日常生活的例子,比如今天是7月2日,你问明天的天气温度和今天比较如何,或下周的天气温度,下月的天气温度,即使是气象专家,也无法完全肯定是比今天高一点还是低一点,但如果你问半年之后,也就是1月2日时的天气温度,即使是个业余者,也知道冬天的温度肯定要比夏天低。股评中,几乎都是那些短期的无聊预测,搞得投资者神经兮兮、买进卖出,让人不得不怀疑是不是券商和股评家有什么勾结。由于短期走势的不确定性,每天都会发生一些事,股评家每天都有内容说,有事情可以分析,所以所有成功的股评家都是短期分析的“高手”。为了支持这些短期预测,并吓住没有太多财经知识的普通投资者,大量令人生畏的名词被创造出来,例如艾略波特浪、江恩数字、时间窗、黄金分割、节气,易经、八卦、道德经、星相、各种指标、各种平均线等等,眼花缭乱,说者不知所云,听者无所适从。

  至于推荐个股的股评,投资者更要小心。很多股评80%的篇幅都是在打马虎眼,另外的20%才是精华,也是股评家夹带私货最多的地方,这部分就是对个股的推荐。有不少明星股评家推荐热门股的水平很高,几乎百发百中,有如神助,成功的概率出奇的高,这种股评家十有八九是庄托。制造明星股评家也是一个系统工程,和所有的骗术一样,起先总会让人吃点甜头,最后再让人上当、一网打尽。所以对于个股的评论分析,无论是技术面,还是基本面,都不要轻易相信,最好自己去读一些原始的报告和数据。

  股评中推荐的个股,往往是已经上涨的公司,这样做的好处时显而易见的。一方面,股票上涨有一定惯性,推荐后如果继续上涨,哪怕是只涨了一点,表明推荐是正确的,即使涨了一点又跌了回来,也不是股评家的责任了;另一方面,如果推荐后,股票不涨反跌,也不要紧,因为这些股评家在推荐这些曾经上涨的股票时,给人的错觉是股票的曾经上涨是和他们的推荐有关的。比如一只股票上涨了1倍,而某股评家在其上涨95%时才进行推荐,事后在回顾时,股评家只会说自己曾推荐过此股票,而不会说出已经上涨95%才推荐的细节。如果在推荐时,股评家再增加一些含糊的限制性条件时,比如“如果成交量配合”、“如果没有利空消息出台”、“如果股价适当回调(天知道股价调整到什么价位才是适当的)。把可能会发生的事情的一部分作为该事情发生的前提条件,也是股评家经常使用伎俩,就象“因为我是男人,所以我是人”,等等,那就更保险了。

  做股评,除了口才好、文笔好,并不需要太多的专业知识,只要记住一些诀窍,任何人都能成为股评家。我虽然没当过股评家,但听多了股评,也略知一二,现总结如下:

  1、在中国做股评家,首先要懂政治,只要不犯路线错误,就基本上不会犯其他错误了。要想做合格的股评家,经济、会计、历史、哲学方面的东西可以不知道,政策方面的东西却绝对不可错过,所以股评家要多读三大证券报,尤其是头版红色大字标题的文章,多听监管层的讲话,并在做股评时,明确表态支持。比如当政策面希望股市泡沫不要太大的时候,老练的股评家们会大谈特谈60倍的总体市赢率是如何如何的高,而当政策面希望股票市场上涨的意图非常明显的时候,还是这批老练的股评家们,强调最多的是:新出笼的180指数市赢率只有28倍,是如何如何的低,绝对不提80多倍的总体市赢率,也绝对不提这些入选180指数的股票中有很多丝毫没有成长性,甚至充斥着大量股价和业绩都被严重操控的庄股。该糊涂的没有糊涂,没有糊涂的却糊涂了。

  2、做股评,对专业的要求很低。在我印象中,除了舞蹈、体育、厨师等极个别的专业外,几乎所有专业的人都可以从事这项职业。做股评,广义上讲,对学历的要求也不高,凡是懂得买卖股票的人,都具备了做股评的基本素质。狭义上讲,一般要大学毕业,并通过若干次考试,才能有做股评的资格。做股评,对口才的要求比较高,要点是:会绕口令,从不把话说死,总是给人希望,关键部分要似是而非,因果互为前提,现象和原因混为一谈,不要轻易下结论,如果要下,要有限制条件。比较经典的例子是,我们经常听到股评家说,“如果某只股票放量,这只股票上升的可能性会很大”,其实如果股票上升,一般都会放量,股评家的话说了等于没说。还有对未来股票走势的判断,股评家会说“谨慎乐观”,这也是废话,当股票上升时,体现的是乐观,当股票下跌是,体现的是谨慎,反正都对。其他例子还有“高抛低吸”、“半仓操作”、“如果买了某只股票,暂时别抛,如果没买这只股票,暂时持币观望” 。听了这些股评建议,真不知谁的脑子出了毛病。

  3、股评,为了有话说,要把简单的事情复杂化;为了好说话,要把复杂的事情简单化。中国的股票市场不长,分析股票的方法却是中西合璧、五花八门,充分反映了中华民族的创造能力。比如为了解释股票上升,可以从政策面、资金面、技术面、基本面等很多“面”来解释,就是不从这只股票的本身解释;有时,股票行情波动,尤其是长期走势,是多种因素造成的,但分析起来太复杂、太费劲,股评家最拿手的就是把昨天或前天出台的某项政策当作全部理由,既简单又直接。

  4、做股评,要经常把时髦术语和流行话题挂在嘴边,如“国有股减持、现金流、八项计提、10日均线、资金推动、B浪反弹、价量齐升、顶背离、底背离”等等。这些股票专用术语,能熟练使用一百来个,就可开评了,其它的可以边学边干。就这点而言,做股评,基本上是个熟练工种,关键是能够揣摩听众关心什么,当前的时尚是什么,然后以专家的资格、用自己也未必了解的术语、充满信心地说出来,说的时候不要前后矛盾,就可大功告成。

  5、做股评家,要善于保护自己,比如在说股评之前,要告诉大家“股票有风险,投资需谨慎”。说的话,要非常有分寸。比如这轮行情,现在1700点,即使股评家心理觉得可能会到2200点以上,他也不能说,否则一旦出错,红姐心水高手论坛自己的一世英名将毁于一旦(新手有时会冒一下险,反正说错了也没什么损失,大不了不干这一行,说对了,则一举成名)。保险的做法,一般是先预测1800点,到了1800点,再预测1900点,到了1900点,再预测2000点,预测的指数总是和实际的情况共同进退。

  6、做股评家,要注意口德,成熟的股评家不轻易说某只股票的坏话,除非到了政府已经有了定论、墙倒众人推的时候。如果出于良心,要说一些股票坏话,也要相当委婉,比如“持有”实际上是代表“卖出”,等等。现在的中国股票市场,没有做空机制,只有股票上涨才能赚钱,所以听众都想听到好话,不说好话,等于自动放弃听众,股评家不会这么傻。等到以后做空也能赚钱,一定会有很多说股票坏话的股评家。可喜的是,出于扩大发行量的考虑,现在少数民间媒体上出现了一点“扒粪”的股评。但总的来说,在现阶段,投资者对偶尔说某股票坏话的股评要相当小心,这种股评很有可能是为了配合庄家收集股票筹码而创作的。

  7、做股评家,要讲究团结,股评家从来不评论别的股评家,要说也只说好话,千万不能揭别的股评家的老底。如果能够发挥团队精神,不同的股评家能不约而同、通过不同媒体、同时推荐某只股票,股评的效果会更好。“油多不坏菜”,话好不烦人,大家都是为了发财来的,和气生财是中国人的优良传统,反正受害的也不是圈子里的人。“良药苦口,忠言逆耳”这样的事,是别指望出现在股评界的。象我这样评论股评家的人,肯定会被股评家们唾弃。

  8、做股评家,要多读李宗吾老先生的书,来培养坚强的性格和“厚黑”的素质。中国的股评家,比较健忘,而且是有选择地健忘。对成功的预测,要敢于吹嘘,说自己某某日推荐了某某股票,最后涨了多少;对错误的预测,要绝口不提,就当什么都没发生。作为投资者,最要提防的是那些表面忠厚,实际奸诈的股评家,如同李老先生所说的“厚而无形,黑而无色”。作为股评家,却是最高境界。

  9、做股评家,对个股的推荐可以随机漫步,每天推荐的股票可以都是新面孔,这样可以讨更多观众的喜欢,谁都喜欢说自己持有的股票好话的人。但对整个股票市场大势(俗称大盘)的走势预测,绝对不能随意改变,否则会给人留下立场不坚定的感觉,失去了投资者的信任,股评家的日子也就到头了。作为股评家,有时候,要有一条道走到黑的劲头,比如在大盘行情不好的时候,要坚持看多,并大胆预测牛市的来临,哪怕连续说上三年五年,当牛市真的来临时,谁也不会调查这个股评家是何时说的,股评家也就一举成名。好在过去的十年中,由于资金推动,中国股票市场的熊市行情总是不会超过两年,所以以上做法成就了不少歪打正着的股评家。

  10、做股评家,要有后台,比如某个券商,某个咨询公司,某个工作室,这些都是面子上的后台。如果后面还和庄家联系着,就更好了。有野心的股评家已经看不上那点稿费了,他们希望的是股评能直接变成生产力,产生巨大的经济价值。有些肉麻的股评甚至就是庄家雇佣枪手或直接操刀,炮制出来的。例如中科创业案,吕粱们在一级市场重组、二级市场操纵的同时,还用如花的妙笔写出大量的股评,刊登在很多权威的报刊上。股评已经成为庄家们玩弄股票无法获缺的一环。有些股评家实质上是庄家的喉舌,却打着保护散户的旗号,发表评论,逼迫有利庄家的政策的出台。

  11、做股评家,要敢于逆向思维,忽略主要矛盾,突出次要矛盾,尽量把坏的事情往好处说。比如某公司今年巨亏,股评家却说该公司是放下包袱,轻装上阵;电力行业改革,垄断被打破,电价下降,电力行业的总体利润会受到影响,股评家却从兼并重组的角度挖出很多做多的东西;中国加入WTO,汽车制造业将会受到较大冲击,最直接的表现就是国产汽车价格大幅度下降,和往日的彩电大战差不多,股评家却把大家的注意力往外资并购引导,其实,汽车制造在发达国家早已是夕阳工业,即使外资并购了又能怎么样;深圳本地股的平均市赢率超过200倍,业绩很差,但在最近走势中,却成为领涨的板块,股评家纷纷推荐,说深圳本地股要重组,股票还要涨,但事实是,根据深圳的GDP和深圳本地股的总市值的现状 ,即使把深圳所有的优质资产都注入上市公司,股票的价格也还是被高估了。

  中国的改革开放,将竞争引入了各行各业。股评在雨后春笋般生长时,股评(或股评家)之间的竞争变得白热话,股评家更换的速度也在加速。君不见,股评家中老面孔越来越少,新面孔越来越多,评论的股票越来越多,水平却是一代不如一代。

  遥想当年,股评还不是一个行业。中国最初的股评家,基本上都是炒股票出身的,本着互相交流思想的目的,摸着石头过河,边干边学。那时候的股评家专业水平很初级,分析的东西也幼稚,但还算真实、可爱。后来股票市场越来越大,做股评成为一个相当有利可图的行业,吸引了大批人士加入近来,这些人一般有大学教育的背景,专业很杂,真正财经毕业的倒很少。很多精明的人发现做股评是一条迅速致富、空手套白狼的捷径,股评被利用、操纵得越来越厉害,股评中真话的成分越来越少,故意欺骗的成分越来越多,造成投资者对股评这个行业的全面信用危机。

  可喜的是,监管者已经认识到股评的利弊所在,并加强了对股评的管理,比如写股评要用真名、要通过考试什么的,但针对股评最重要的“道德”问题,却始终没有有效的管理方法。

  谈到股评,就必须谈谈财经媒体。股票市场,从来不缺话题。关于经济和体育的话题比较开放、伸展空间比较大,对股票的评论就如同对足球的评论一样,可以为媒体带来巨大的商业收益,媒体自然不会放弃这样的机会。

  中国刚有股票市场时,由于其“试试看”的地位,股评是上不了电视的,只能在广播中听听,在深圳所有的报纸中,只有地方的“金融早报”刊登关于股票的事。后来股票市场搞得越来越大,就有了三大证券报,中央电视台关于股票的节目也开了好几个,地方电视台的股票节目更是层出不穷。

  电视台在挑选上镜的股评家时,有很强的政策导向。理论上说,股票的每一笔成交都有买卖双方参与,卖出和买入的金额都是相同的,也就是对未来看多和看空的力量是相等的,相对应的股评家看多和看空,都不会少。站在股票市场的角度,在中国,目前没有卖空机制,只有买入股票才能赚钱,股评家只有说“多”才能让投资者开心;站在电视台的角度,只有看涨才能抚慰受伤的心灵,才能吸引观众,提高收视率;站在政府的角度,没有一个政府是希望自己的股市下跌的。所以,股评家只有说多,才有上电视的可能。

  由于中国股票市场的政策性因素强,中央电视台的股票节目是不能不看的。但老实说,中央电视台的股票节目实在不怎么样,既没知识性,也没娱乐性,和中央电视台另一档权威性栏目“中国报道”相差甚远。主持人似乎都是播音员出生,不象是财经方面的人士。请来的嘉宾分两类,一类是经济方面的专家,但对股票市场认识比较肤浅,有的几乎没有买卖股票的经验,一类是股票的市场人士,非常具有中国特色,前面所综诉的股评家特征一应俱全,只不过在谈论庄家话题时比较收敛。由于中央电视台的强势媒体特征,所请的嘉宾基本上都集中在北京,而且都有令人羡慕的学历和履历,可惜的是嘉宾谈论的内容相当不具有专业水平,看来中央电视台的股票节目还是和中国股票市场的发展相当匹配的。

  中央电视台比较严肃,地方电视台就要自由多了。中央电视台节目中,“庄家”“主力”这些词还是比较少出现的,也很少推荐个股,而在地方电视台,“主力”和“个股推荐”是主要的话题。真佩服这些股评家,能记住那么多股票,每只股票都评论得头头是道。这些股评家也很有能力,似乎和很多只股票的主力都有关系。这些股评家还非常有想象力,当股票上涨时,他们会虚构一个超级主力控制大盘,并做出种种的推测。翻翻已经实行了三年的中国证券法,这些股评家所做的股评几乎都违反了法律,竟然没人来管一管。可能如果真的管起来,大部分的股评节目就办不下去了。在所有的电视节目中,我觉得北京卫视的一个股票节目最有意思,反映出北京人特有的智慧和幽默。

  在国外,股评家叫分析师,分为卖方分析师和买方分析师。券商就是卖方分析师,帮助上市公司卖出股票,从而达到融资的目的。为了能成功把股份发出去,券商就要尽其所能包装公司,股评中多为赞誉之辞,作为普通投资者几乎不可能了解公司的负面状况。美国安然公司被发现违规之前,有一个卖方分析师已经感觉不妙,用非常委婉的语气写了一篇关于安然的分析报告,并公布于众,但此分析师所属的投资银行在安然有很多投行业务,虽然报告的语气非常委婉,不是行内人,是很难嗅出其中的微妙的,但该投行为保住巨大的利益,还是找了个理由将该分析师解雇掉。美国目前出问题的分析师,主要就是为券商服务的卖方分析师。

  买方分析师主要是帮助投资者如何选择买入股票的。买方分析师对股票都比较挑剔,会从正面和负面等多角度分析股票,和券商的分析报告相比,能更多揭露公司的阴暗面,也比较客观和独立。买方分析师,有的以独立的咨询机构的面目出面,投资者需要花钱买分析报告;有的是大的投资管理公司、基金公司内部的机构,其分析报告一般仅供内部参考,不对外公布;还有的买方分析师纯粹是和卖方分析师作对,专挑上市公司的毛病,帮助做空的投资者赚取利润。比如此次揭露美国安然公司的分析报告就是出自一些买方分析师之手。中国有句古话“兼听则明,偏听则暗”,投资者要多听听来自不同分析师的分析报告,才能有更全面地了解。

  但是,美国是一个商业社会,谁的经济实力大,谁的声音就大。美国的投资银行财大气粗,而基金管理公司的分析报告一般又不对外公布,所以卖方分析师发出的声音远远要高于买方分析师的声音。这种问题,也没有什么好的解决方案,只能投资者自己小心了。

  国外的分析师分工很细,宏观分析师、行业分析师、个股分析师、针对不同地域的分析师,等等,不象中国的股评家什么都分析,千把只股票也不在话下。在所有的分析中,宏观分析是对宏观经济现象的分析以及对中长期走势的判断,表面上看起来容易做,也比较务虚,但实际上是最难做的。要有大量数据的支持,分析师还要有丰富的知识和阅历,对历史、经济、文化等因素有敏锐的洞察力和较强的综合能力。宏观分析师的分析报告往往反映、甚至引导着全球的资本流向、影响着股票市场的起伏。在投资银行领域,对各大投资银行的地位,宏观分析师的水平起了决定性的作用。

  国外分析师的素质比中国普遍要高一些,但股票市场特有的性质(在短期内,赔钱的人要远远多于赚钱的人)决定了大部分股票分析师扮演着人云亦与的角色,难怪早就有人指出,华尔街总是在大批地、标准化地生产平庸之才。记得今年(2002年)年初,日元相对美元突然贬值近10%,跌到134日元兑换1美元的水平,我所看到的几乎所有的分析报告,90%以上的报告都预测日元将继续下跌,有人说140,有人说160,还有人说200,反正是必定下跌,只是在下跌速度和幅度上有分歧。汇率的走势比股票的走势还要“无厘头”,非常难预测,但这次,汇率专家们的分析却是高度统一。到了5月初,美国的一季度报告出笼,数据出奇的好,更增强了美国经济复苏、美元继续走强的市场信心。就在此时此刻,摩根斯坦利的首席分析师罗奇提出相反的观点,明确地指出美元将会贬值20%,一个月后,也就是6月下旬,相对几大主要货币,美元贬值10%。当许许多多分析师们开始热烈讨论美元是否贬值和贬值程度时,罗奇已经开始分析美元贬值“软着陆”或“硬着陆”对美国和全球经济的影响。我对汇率没有什么研究,但观察以上过程,会发现敢于说真话、能够说真话、有能力说真话的分析师,太少了,世界上大部分分析师都是起哄者和跟随者。

  由于中国股票市场的发展和巨大潜力,很多国外分析师开始关注中国。这些分析师中,很多是在海外有工作经验的中国人。应该承认,这些海归派中,确实有厉害的角色,但总体水平实在不敢恭维。从这些人的评论中,看不出有什么独到之处,既没有掌握发达国家的投资精髓,对中国的东西也是隔靴搔痒、一知半解,让人很失望。

  由于加强管理,股评家要持证上岗。经济学家却有豁免权,照样在各大媒体,对股票做出各种评论。这些经济学家往往都是某一领域的专家,当他们结合自己的领域讨论股票时,常常会有独到的看法。但是,很多经济学家什么都想评论,顶着教授的头衔说一些非常肤浅的话,让听的人都觉得不好意思。可笑的是,有些经济学家自己装扮成散户投资者的卫道士,很能跟紧潮流,揣摩听众的心理,说些既没水平、也没价值的话。当个别有良心的学者说了点真话,这些经济学家们就群起而攻之,攻击的方式和内容都相当低级。

  经济学家之间从来都存在着斗争,反映到股评上,有点争论也不希奇。如果争论只是停留在宏观面、经济理论面、政策面上,对投资者还不会有什么太大影响。但有些知名经济学家还嫌不过瘾,开始做些推荐个股的事。可怕的是,这些个股往往是市场中大名鼎鼎的庄股,众人皆知,只有该经济学家不知。这类的个股分析报告,倒也没说假话,主要的特点是避实就虚。这类报告虽然肉麻,但很具迷惑性,因为中国人还是比较相信权威人士的。如果写报告的经济学家真的是糊涂,也就算了,如果是和庄家有勾结,就太可怕了,就象世界杯足球赛上的某些裁判,面对数十亿只眼睛也敢明目张胆的吹黑哨,其背后一定有让他无法拒绝的诱惑。

  在中国,有种偏见,认为买卖股票是一件非常容易的事。作为经济学家,评论这么容易的事是天经地义的。其实做股票投资和做经济学家,是两件不同的事。美国最著名的股票投资者巴非特有一次到哥伦比亚大学商学院做关于投资股票的演讲,听众中有一个获得诺贝尔经济学奖的著名经济学家保罗.萨缪尔逊。在讨论中,萨缪尔逊从经济学的角度认为巴非特在股票投资的成功只是小概率事件,没有普遍的经济意义。好在萨缪尔逊是个聪明人,虽然口头上不赞同巴非特的一些投资理念,他回家后还是买了一些巴非特公司的股票,并赚了一笔。

  总的来说,寻找好的股评和股评家,和寻找好的股票一样难。经济学是一门实证的科学,股票分析更是如此。有时,碰上一个好的股评和股评家,有很大的运气成分。

  “人以群分,物以类聚”,经济学上又叫“路径依赖”。投资者有什么样的投资理念,就会选择什么样的股评。短线思维的投资者,最崇拜的是提供短线操作秘诀的股评;长线思维的投资者,喜欢的是一些宏观分析、行业分析。有什么样的土壤,长什么样的庄稼。中国目前的股评,还是以短线思维为主。应该承认,靠短线投资成功的人还是不少的。但根据更长期的统计来看,短线投资者的下场都不太好,从概率的角度分析,赚到的钱基本上都交了手续费和印花税。我很佩服那些成功的短线投资者,也想学学、赚点快钱,但最终发现自己不是那块料,没有天赋、运气和关系,只好放弃。

  很明显,我是属于那些少数派,是希望靠长线投资这种既“笨”又“闷”的办法赚钱。我选择的股评也是和长线投资有关的。自从确立了这种想法,我再也不读三大证券报(因为上面基本上全部是关于短线投资的股评)。好在咨询发达,可读的文章很多。通过多年的观察,我也找到了一些喜欢的股评家和经济学家。这些人中,有些正义感很强,有些非常有才华,有些眼光远大,有些文笔幽默 ,有些个性鲜明。

  因为我是主张长线投资的,所以水平有限,只能从长线投资的角度,寻找好的股评和股评家。中国的长线投资者中,大多数是因为短线被套,被迫做了长线。鉴于中国的现状,有长线投资理念的人,千万不能做股评家,因为每天上电视、上报纸,说话的内容都一样,推荐的股票就那么几只,既害了电视台的收视率,又影响了券商的手续费。我认为,长线投资和短线投资是两种完全不同的思维方式,无法辨证统一,试图统一的人只能导致精神分裂,不是天才,就是疯子,个中滋味,买过的股票的人肯定知道。为了负责任,需要指出,以下文章,只适合长线投资者,对短线投资者会产生很大的不良影响。

  1、股评,要说真话。在金融领域,道德是最重要的,如果道德出了问题,一切都出了问题。不讲道德的股评家,水平越高,害人越深。

  2、好的股评,要有水平。股评家中,有些股评家很有正义感,工作也勤恳,但缺乏的是那么一点灵气,在一些重大预测上,总是犯重大错误。有水平的股评家往往不是只做股评的,其研究面较广、思路宽阔、立意新颖,富有启发性。

  3、好的股评,在一些大趋势判断中,要有鲜明的主张。一般的投资者都有各自的专业和工作,没有多少时间研究经济形势,股票投资的知识也有限,好的股评能对此有些帮助。浅显易懂,不咬文嚼字,在阐述自己观点的同时,又可以普及金融知识。

  4、好的股评,是宣扬一种好的投资理念,是“授人以渔”,不是“授人以鱼”。

  5、好的股评,不会轻易推荐某只股票。推荐股票的风险是非常大的,推荐对了,投资者感激的同时,会把主要的功劳归于自己,认为是自己有眼光选择了正确的推荐;推荐错了,推荐者将承担主要责任。长线投资,时间很长,需要的是耐心,再加上不确定性因素,推荐股票的风险很大。

  6、好的股评,会提出很多具有操作性的建议。比如,虽然长线投资普通股票可以带来巨大的财富,但如果投资者担心投资股票有风险,或不想在股票上太费心思,又不愿错过股票上涨,可以买专门投资股票的指数基金,等等。以上既浅显、又容易操作的建议,一般的股评家是不会提出的,因为长线投资会使券商没钱赚,完全可以用电脑操作的指数基金会让基金经理失业,让基金经理失去神秘的光环。

  7、好的股评,广义上讲,存在于各种书籍之中。有的投资大师说过:“要成为一个成功的投资者,商学院所教授的课程基本没有用。” 量子基金的另一创始人杰姆.罗杰斯在做股票分析时,每天阅读大量的报刊,寻找投资的灵感,他说“要想股票投资成功,需要一些知识,而经济学的知识只是其中很小的一部分,更重要的知识是历史、哲学、心理学、宗教方面的。”

  有了股市,就有了股评和股评家,关于股评和股评家的故事还将继续下去。(编辑:玉米)

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